经理世界网 报道

2006年12月4、5两日，由全球专业法律、法规、税务和商业资讯服务机构——律商联讯（中国, LexisNexis）主办的“兼并收购前的项目审议2006”大型研讨会在上海古象大酒店举行。

会议围绕兼并和收购项目过程的交易评估、谈判策略、尽职调查、过程管理、并购战略的确定以及并购后的整合等议题展开讲演与讨论，与会专家及嘉宾共同解读最新并购政策法规的影响及应对措施，分享并购尽职调查中有关税务、法律、人力资源、高层名誉、知识产权的操作理念和实践经验，探讨投资银行及风险基金的介入和作用发挥，考察房地产行业的并购个案等。

会议邀请到一百余位并购领域的专家、学者及高层实践人士参加，包括：商务部、银监会等监管部门的决策官员与研究专家；全国工商联并购公会的专家学者；多家世界500强企业在华分支机构的投资并购业务领导人；多家全球性会计师事务所、律师事务所的合伙人和咨询顾问；多家跨国投资银行、风险基金在华投资机构的并购业务领导人；多家跨国及本土公司的总裁、首席执行官、首席财务官、副总裁、总经理，负责业务发展、战略、投资、并购业务的总监和经理，以及及企业高级税务、法律顾问等专业人士。

《IT经理世界》及“经理世界网”记者参会并报道。

2006年，中国股票市场基本实现了全流通，完成全流通改革的中国股票市场市值超过7万亿元人民币，资本市场进行全面洗牌。中国外汇储备突破1万亿美元。居民储蓄总额达16亿元人民币；对外贸易顺差连创历史新高；全球热钱源源不断涌入中国。在中国宏观经济持续走高的强劲势头引导下，2006年中国并购市场表现出前所未有的活跃。众多全球投资巨头相继携巨资入场或深潜；以国内领袖企业为基础的本土并购力量初步形成规模和能力；政府出于监管和国家经济利益的考量等行了多方面的干预和引导；而企业经济单元、社会各界也频繁发出关乎产业、民生和社会发展的不同声音。在上述背景下，来自政府监管决策部门、并购实践操作领域、专业咨询服务机构和行业研究机构的专业人士聚汇本次会议，探讨和分享并购项目审议的经验和实践所得。

根据与会一位投资银行并购专家提供的数据，2006年在亚太区中国位列日本、澳大利亚之后成为全球第三大并购市场，全年并购交易金额达到410亿美元，年增长率达到71％。专家分析认为，并购市场火爆高峰的出现有几个重要动因：一是国有企业改革进程推动并购高峰（国资委今年在企业并购重组方面提出了明确目标和更高的战略要求，希望通过并购把现在管理企业的数字减少一半）；而是中国进一步加强吸引外资，并购政策的改变降低了外资进入的壁垒；三是中国国内市场面临全面整合的要求（能源、啤酒、家电等市场化程度比较高的领域的并购重组力度大大提升）；以及中国本土企业向海外扩张数量和规模的增加等。

律商联讯中国    

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有关外资并购法规的探讨

2006年8月，《上市公司收购办法（征求意见稿）》发和《关于外国投资者并购境内企业的规定》（下文简称《规定》）先后出台。在新的法规语境下，政策制订者和业界参与者传达各自的立场观点，企业、并购咨询服务机构也更加关注未来的政策法规进一步的动向…

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并购的税务问题探讨

并购交易的结构不同，在经济上的考量要点也不同。律商联讯中国主办的“兼并收购前的项目审议2006”上，某世界500强企业中国公司并购业务领导人介绍，该企业在并购时买股票还是买资产的问题上秉持一个原则——就是更倾向购买资产，原因是这种方式在税务方面更能带来经济效益…

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有关中国中小企业并购的探讨

最近几年，以家族企业为代表的中小企业发展速度比较快，也成为比较有吸引力的并购对象。为什么创业家要卖掉自己的企业？来自某国际投资集团驻华机构的合伙人认为，中小企业的企业家在创业之初希望最终通过上市退出，但这种设计在中国目前的资本市场机制和监管环境下难以实现，所以只好考虑通过被兼并退出，或通过兼并寻求做强做大…

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有效利用投资银行推进企业并购与发展

在企业兼并与收购过程当中，投资银行的身份和作用相当于导游，它的服务对象则外资收购方则好比游客，这是参加律商联讯中国主办的“2006兼并收购前的项目审议”会议的某国内投资机构合伙人及资深并购专家的观点比喻…

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收购战略与企业业务发展计划的结合

一般来说，并购经济上的代价会比较高，而且文化对的接困难又会很大。特别是在标的公司情况比较复杂的时候，如果并购之后没有很快完成整合，那么收购的危险系数就比较高。从整体和长远来看，并购不如有机增长有效，企业主要应通过有机增长实现成长为主，而兼并是最后诉诸的一种方式，并购战略要与公司的发展计划结合起来…

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并购中的名誉尽职调查

出席“2006兼并前的项目审议”会议的发言嘉宾有来自全球著名人力资源咨询公司的合伙人和业务领导人，他们认为，并购的尽职调查应该包括对高层商誉的尽职调查，未来这种趋势会愈加常见和重要…

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并购流程的管理

参加“2006兼并前的项目审议”会议的专家有来自某生产性跨国企业负责全球并购业务的副总裁，他认为成功的并购过程管理包括四个方面，分别是在正确的时间和正确的地点配置好正确的人；和并购的合作伙伴（合伙人）进行有效的内部沟通和谈判；有效管理谈判过程和期望管理；积极预测未发生事项并和相关方及时沟通…

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并购中的知识产权尽职调查

很多情况下，公司实施并购的目的主要就是为了获得标的公司的知识产权，我们61％的股票价格组成都是基于未来收入预期，而未来的收入则取决于创新…”；“一项有40家公司参与的关于创新外包的必要性商业调查结果表明，今天有45％的创新都是来自企业外部购买，而不是自己创造的”，因此，“并购需要和公司的研发战略结合起来…

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案例经验总结：房地产产业并购的尽职调查

在律商联讯中国主办的“2006兼并前的项目审议”会议上，来自某国际会计师计师事务所房地产并购业务高级咨询顾问发言嘉宾认为，在中国进行并购或尽职调查要时刻考虑的六大“黄金法则”的存在…

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